【研究报告内容摘要】
本周行情:
新年第二周成交继续放大,日均成交额7323亿元,同比增加124%,环比+13%;北上资金净买入208亿元,同比增加32%,环比增加17%;两融余额1.047万亿元;日均换手率2.91%,较前周2.62%进一步提升。2019年成交额最高的一周出现在3月初,日均1.079亿元。相较之下,本周成交活跃度在较高水平。
本周观点:
在美伊冲突的影响下,a股在本周出现震荡。预计下周中美贸易谈判的初步进展将对市场情绪产生影响,beta属性较强的券商板块也将有积极表现。经过前期快速拉升和本周调整,当前券商板块整体市净率1.75倍,估值提升得到了12月份业绩数据的支撑。12月二级市场成交活跃度提振、市场走暖、投行(尤其是再融资同比环比大幅扩容)助推了券商月度业绩的增长。上市券商公布12月经营数据,可比口径26家,合计实现营收/净利润330亿元/122亿元,环比增加120%/151%。1-12月累计营收/净利润2190亿元/865亿元,同比增加32%/46%。低估值龙头海通证券、中国银河将受益。
新年第二周开门红销售进一步确认,今年一季度开门“红”成果基本已成定局。2020年我们预计是保险行业负债端平稳发展的一年,总保费维持11%的均值增速,新增保费也在10%左右的增长,保费结构继续优化。低估值并且在开门红边际改善较明显的险企中国太保、中国人寿将受益。
风险提示:
权益投资收益率不达预期。

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