进入8月后a股市场再度迎来了一波向下跳水行情，而曾经的“猪坚强”这次也没能扛住，（8月1日-8月16日）猪肉板块指数下跌5%，同期深成指跌2.85%；其中跌幅最深的唐人神同期下跌超10%。
有趣的是，在猪肉股调整的背后，8月以来猪价却开启了又一轮快速上涨，以创历史新高的方式迎来史上最强猪周期。
按照中国养猪网数据，8月16日外三元猪价已经攀升到23.15元/公斤；猪价格网统计全国外三元均价为22.84元/公斤，可见的第三方数据均显示目前猪价已远超2016年的记录21.36元/公斤。
更重要的是，从可见的消息来看猪价还要涨！
但为什么股价却如此低迷，未来“猪坚强”还有没有可能重振雄风呢？
01.到底有没有猪
事实上，今年1月2日以来，猪肉概念板块指数遭遇调整后，涨幅仍高达近70%，个股涨幅超100%的比比皆是。因此，市场普遍认为这么巨大的涨幅已经提前透支猪价的上涨带来的业绩增长预期。
而且随着时间的推移，猪价的创新高实际上已经没有悬念，市场的关注点也渐渐从猪价能涨多高，变成了上市公司究竟能卖多少猪？股民甚至更加直接的质疑，在如此规模的猪瘟之下猪企的损失会有多大？手里到底还有没有猪？
特别在4月以来，大部分猪企出栏量环比持续下降，同比增速也明显放缓。进入8月后，随着7月数据发布，牧原、天邦环比下降幅度较大（分别为15.11%、30.35%）再次加大市场对猪企出栏的忧虑。
但是，牛哥认为这恰恰是一个预期差。
万联证券的研究报告认为，非洲猪瘟爆发后，生猪养殖会经历三个阶段。
第一阶段：生猪抛售阶段；担心存栏感染，导致提前抛售，但由于跨省禁运，各省生猪价格出现分化并普遍上涨。而目前各省禁运解除，抛售现象已经告一段落。
第二阶段：能繁母猪补库存阶段；能繁母猪的生产周期大约11个月，考虑到为了加快能繁母猪补库存，一些养殖场会将商品肥猪直接转为后备母猪，因此能繁母猪补库存大约需要4-11个月。
第三阶段：生猪补库存阶段；生猪的生产周期前后一共约10个月时间，前述预计母猪补库存大约需要4-11个月，因此生猪补库存大约需要14-21个月。
在此期间，生猪存栏将从短缺到逐步恢复，因此生猪价格将进一步上涨。体现到出栏数据增加，需要到补库存结束，至少需要14个月，即明年10月份。
8月7日，温氏股份在投资者关系活动记录表公告中透露，目前，公司种猪存栏约130多万头，基础母猪(能繁母猪)存栏量已经比较稳定，近期公司母猪存栏数量开始企稳回升。同时，单个合作农户养殖规模从原来的平均500多头/批提升到了730头/批。明年公司肉猪出栏量目标是比今年略有增长。目前，母猪（特别是基础母猪）基本稳定，但是产能仍然是相对低位，因为有些母猪逐步更新、逐步加量，但现在已经见底，这部分的恢复性增长体现到的育肥猪出栏要到明年下半年才慢慢体现出来。
可见，温氏给出的数据预期与万联证券的研究成果相符。那么我们也有理由相信，牧原、天邦给7月出栏下降的解释“为了扩大生产，增加母猪留种”是可信的。
由此“有没有猪”就是个伪命题，恰恰相反，7月正是猪企进入第二阶段能繁母猪补库存的标志时间。
02.需求不足？
从2009年-2018年的数据来看，居民猪肉消费对猪肉的价格敏感度较低。这与我国传统饮食中，猪肉一直是居民餐桌中的必备菜品有关。
万联证券的研究报告把这段时间猪肉需求的变化分为两个阶段：
第一阶段：担忧猪瘟对人体有害，需求减少，猪肉价格同比下降。
2018年8月-2019年2月，生猪存栏量同比分别为-8.04%、-7.11%、-6.83%、-7.39%、-8.91%、-13.06%、-17%。
同期猪肉价格同比也逐月下降，分别为-3.71%、0.61%、-0.14%、-3.42%、-4.81%、-9.37%、-9.91%。
第二阶段：顾虑消失，需求恢复正常，猪肉大幅涨价。
2019年3-6月，生猪存栏量同比继续逐月下降，分别为-19.13%、-20.84%、-22.70%、-25.75%。
同期猪肉价格同比逐月快速上升，分别为10.71%、30.39%、40.96%、38.09%。
可见，第二阶段猪肉价格上涨幅度远超过生猪存栏下降幅度，在缺猪的情况下，需求刺激了猪价的快速上涨。
03.企业未来？
按照上面的推断，接下来的一年时间里，猪价很可能会因为供给不足，同时需求提升，导致价格不断上行。有券商已经预测可到32元/公斤。
也就可以预计，明年将是生猪量价齐升，生猪养殖企业收益最大的年份。
此外，我国生猪养殖行业集中度很低。行业第一的温氏股份 2018 年出栏生猪 2230 万头左右，只占据3.2%的市场份额，第二的牧原股份出栏 1101 万头左右，仅占2%。而生猪养殖行业发展成熟的美国行业第一的smithfield foods则为15%，前七名的市占率达到40%。
从这个方面来看，中国的生猪养殖的行业集中度是远远不够的。未来行业集中度提升可能是整个行业发展的主要逻辑，因此中国生猪养殖龙头企业的发展潜力可谓巨大。
